麦克尔‧普里斯(Michael Price) ——价值（zhí）型基金传奇人物

       麦（mài）克尔‧普（pǔ）里斯（sī）是美国价值型基（jī）金经理人（rén）中的传奇人物。美国《纽（niǔ）约（yuē）时报》（2006年）评出的全球十（shí）大顶尖基金经（jīng）理人（rén）之一。1975年加入（rù）海（hǎi）涅证（zhèng）券（quàn）后成为共同股份基金(Mutual Shares Fund)的基金经理人，所管理的（de）四支基金20年（nián）间成长了2600倍，其（qí）中旗舰基金－共同股份基金在20年间平均年（nián）报酬率达20%，比同时期S&P500指数的表现高（gāo）出5个百分点（diǎn），并（bìng）超（chāo）越美国成长（zhǎng）型基金及收益（yì）型基金表现的平均（jun1）值达（dá）7个百分点。

       麦克尔‧普里斯以（yǐ）价值投（tóu）资（zī）著称，尤其喜（xǐ）爱复杂的交易，如并购、合并、破（pò）产、清算等可以利用（yòng）超低价买进被（bèi）市场严重低估的资产，参与的并购案不计其（qí）数，有许多是投资史上知名的大事，如西尔斯、柯达、梅西百货及大通（tōng）银行（háng）和华友银行（háng）的合（hé）并等。

投资法则

麦克尔‧普里斯是典型的价值（zhí）投（tóu）资者（zhě），他（tā）认为（wéi）只要做对下列三件事，价值投（tóu）资即可成功：

1.股价（jià）低（dī）于资（zī）产价值

2.公司经营（yíng）阶层持（chí）股越高（gāo）越好

3.干净的资（zī）产负债表（biǎo），负债（zhài）愈少愈（yù）好（hǎo）

      选股标准:股价小于每（měi）股（gǔ）净值;董监事持股比例大于市场平均值;负债比例低于市场（chǎng）平均（jun1）值，且负债比例低（dī）于（yú）20% (20%为可自由更动标准)。

使用限制:由于本方法（fǎ）使用（yòng）市（shì）场平均（jun1）值做为筛选标准，建议在样本选取上，以所有（yǒu）个股为样（yàng）本，并请注意：大部份高科技（jì）股可能无法（fǎ）符合此方（fāng）法的（de）标准，(麦克尔‧普里斯自承其无法评估（gū）高科（kē）技股的价值)，而在选股程序完成后（hòu），自行评（píng）估选股结果公司之隐藏资（zī）产（chǎn）价值，以分辨出个股之间价值（zhí）的差异，因为此部份（fèn）的价值（zhí）无法以（yǐ）客观量化的（de）数据（jù）显示。

麦克尔普里斯选股原则

投资模式指标	指标（biāo）判断标准	指标采取年限
低估（gū）值（zhí）成（chéng）长（zhǎng）股	BP>股价	连续8年
资产负债率	小（xiǎo）于15%	连续10年

马（mǎ）克·墨比尔斯（Mark Mobius） —— 新兴市（shì）场投资教父

       马克（kè）·墨比尔斯研究新兴市（shì）场的股（gǔ）票已经有三十年的经验。1997年、1998年连续（xù）被路透社选为"年度最佳全球基金经理"。1998年、1999年连续被美国Money杂志选为（wéi）"全球十大投资大师"之一，被《华尔街（jiē）日报》誉为"新（xīn）兴市（shì）场教父"。其研究团队被（bèi）英国"国际（jì）财（cái）富管理"基金杂志评选为"2001年（nián）最佳新兴市场股票研究团队"。马克·莫比尔斯管理的邓普顿（dùn）新兴市（shì）场基金长期以来拥有出色的投资业绩。

       著有《获利护照-通往海外投资致富之道》

投资（zī）法则

法则一：当每个人都想进场时，就是出场时点（diǎn）；当每个人都急着出场时，就是进场（chǎng）时点。

马克·墨比尔斯认为最好的出场方式就（jiù）是—在（zài）股市高档（dàng）时，慢（màn）慢地、逐步地分（fèn）批赎回。不要等（děng）市场下跌时（shí）才恐慌性抛（pāo）售。另（lìng）一方面，当每个人都想（xiǎng）出场时，就是进场时机，因为在恐（kǒng）慌性抛售下，具有投资价值的（de）股（gǔ）票，可能出（chū）现被低估的价格。

法则二:你最好的保护（hù）就是分散投（tóu）资。

投资应该（gāi）是无国界的，只要是（shì）具（jù）有获（huò）利潜（qián）力（lì）的公司，都应该列入自（zì）己的投资组合（hé）当中，如此（cǐ）才能够（gòu）达到（dào）分散单一（yī）股票（piào）或是单（dān）一国家的景气循环风险，分散投资体质佳的股票，便（biàn）是最好的保护。

法则三:经营团队的素质，是选股投资的（de）最高标准。

马克·墨比尔斯（sī）认为，人（rén）的因素（sù）-经营团队的素质，决定了该上市公司未来成长获利空间（jiān），而在分析经（jīng）营团队时，深入的拜访（fǎng），了解经营团队（duì）的经营理念、营运目标、甚（shèn）至于人格特质，以及（jí）各（gè）产业的挑战，是（shì）几项重要的观察因素。

法则（zé）四：用FELT选择股票（piào）或股市投资。

所谓（wèi）FELT就是-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡投资任何股票投资任何股票（piào）或股市之前（qián），都应该审视-股价是否合理(Fair)，股市是否是有效率交易 (Efficient)，此（cǐ）股票是否（fǒu）具（jù）有流动性(Liquid)，该上市公司财务报表是否透明(Transparent)。

法（fǎ）则五（wǔ）：下跌的市场终究会回升，如果你有耐（nài）心（xīn），就（jiù）不（bú）需要恐慌。

马（mǎ）克·墨比（bǐ）尔斯发（fā）现如果能（néng）将投资（zī）眼光放长，“风险的最终（zhōng）价（jià）值”--承担风（fēng）险通常（cháng）能有不（bú）错（cuò）的回报。

法（fǎ）则六（liù）：以（yǐ）资产（chǎn）净值（NAV）判断是否值（zhí）得投资。

在考量一（yī）个投（tóu）资（zī）标的是（shì）否值（zhí）得投资时，可以该（gāi）投资标的之总（zǒng）资（zī）产价值减去（qù）总负债所得（dé）的净值（zhí），除以发行（háng）在（zài）外的（de）股数；如果（guǒ）此一数值高于当前（qián）股价，则表示该投资标的低估（undervalued），股价具有上扬（yáng）潜力（lì），是（shì）一值得考虑之标的物；反之则否。

法则七（qī）:选择投资标的时（shí），如果只（zhī）靠技术分析等的（de）投资方（fāng）法往往会误判情势（shì），必须辅以实际的（de）田野调查（chá）。

如果只（zhī）靠（kào）技（jì）术分析等的（de）投资方法可能无法掌（zhǎng）握全盘局（jú）势，必（bì）须透（tòu）过实际的（de）调（diào）查（chá）访问（wèn）才能迅速因应变局（jú）。因此，投资（zī）据点遍布全（quán）球重要（yào）金融市场的国际性投资（zī）集团才能（néng）有效掌握全球金融情势的脉动。

马（mǎ）克（kè）墨比尔斯选股原则

投资模式指标	指标判断标准	指标（biāo）采取年限
资产净值策略	上一年度BPS>股价（jià）（前复权）	60个交易日
估（gū）值衡量策略（luè）	PB<1,负债率<1,净利润同比增长（zhǎng）率>5%;PE逆向排序（xù）；	100个交易日
情绪管理（lǐ）策略	PSY<50,PSYMA<50	100个交易（yì）日

 

菲利普‧费雪--成（chéng）长股投资策略（luè）之父

       现代投资理论的开路（lù）先锋之一，成长股投资策略之父，教父（fù）级的投资大师，华尔街极（jí）受（shòu）尊重和推崇（chóng）的投资家之一。

 费雪毕业于斯（sī）坦福大（dà）学商学院，作为一名一流（liú）的投（tóu）资（zī）大师，异常低调,很（hěn）少（shǎo）接受采（cǎi）访。

 著有《怎样（yàng）选择成长股（gǔ）》

投资（zī）法（fǎ）则

一、这家公司（sī）的产品或（huò）服（fú）务（wù）有没有（yǒu）充（chōng）分的市埸潜力──至少（shǎo）几年内营业额能大幅成长。

二、管理阶层是否决心开（kāi）发新产品或制程，在目前有吸引力的产品线成长潜力利用殆尽（jìn）之际，进（jìn）一步（bù）提（tí）升总销售潜力。

三、和公司的规模相比（bǐ），这（zhè）家（jiā）公司的研发努力，有（yǒu）多大的效果？

四（sì）、公司（sī）有没有高人一等的销售组织？

五（wǔ）、公司的（de）利（lì）润率高不高？

六（liù）、公司做了什么事，以维持或（huò）改善（shàn）利润率？

七、公司（sī）的劳资和人事关系（xì）好不好？

八、公司的（de）高阶主管关（guān）系很好吗？

九、公司管理阶层深度够吗？

十、公司的成（chéng）本（běn）分析和会计纪录做得好（hǎo）吗？

十一、是不是有其它的经营层面，尤其（qí）是本行业较为独特的地（dì）方（fāng），投（tóu）资人能（néng）得到（dào）重（chóng）要的线索，晓得一家公司相对于竞争同业，可能多突出？

十二、公司有（yǒu）没有（yǒu）短期或长期的盈余展望？

十三、在（zài）可预见的将来，这家公司是否会因为成长而必须（xū）发行股票，以取（qǔ）得足够资金（jīn），使得发行（háng）在外的股（gǔ）票增（zēng）加，现有持（chí）股人的利（lì）益将预期的成（chéng）长（zhǎng）而大幅受损？

十（shí）四、管理阶（jiē）层是否报喜不报忧？

十五、管理阶层的（de）诚信正直态度是否无庸置疑？

费雪认（rèn）为，股票投资，有时难免有些（xiē）地方需要靠运气，但（dàn）长期而言，好运、倒霉会相抵（dǐ），想（xiǎng）要持（chí）续成功，必须靠技能和运用良好（hǎo）的原则（zé）。

投资心得

（1） 投资目标应该是一家成长公司（sī），公（gōng）司（sī）应当有按部就班的计划使盈利（lì）长期大幅成（chéng）长，且内在特（tè）质（zhì）很难让新加（jiā）入者分享其高（gāo）成（chéng）长（zhǎng）。这（zhè）是（shì）费雪投资哲学的重（chóng）点。盈利（lì）的（de）高速增长使得股价格相对（duì）而言愈来愈便宜，假（jiǎ）如（rú）股价不（bú）上升的（de）话。由于股价最（zuì）终（zhōng）反映业绩（jì）变（biàn）化，因此买进（jìn）成长股一般而言，总是会获丰厚利润。

（2）集（jí）中全力购买那些失宠的公司。这是指因（yīn）为市（shì）场走势或（huò）当时市场误判一家公司（sī）的真正价（jià）值，使得股票（piào）的价格远低（dī）于（yú）真正的价（jià）值，此时则应该断然买（mǎi）进。

（3）抱牢（láo）股票直到公司的性质从（cóng）根本发生改变，或者公司成长到某个地步（bù）后，成长率不再能够高于整体经济。

（4）追求资（zī）本（běn）大幅成（chéng）长的投资人，应淡化股利的（de）重要性。成长型的（de）公司，总是将大部分盈利投入到新的业务扩（kuò）张中去。

（5）为了赚到厚利而投资（zī），犯下若干错误是（shì）无法避免（miǎn）的成本，重要的是尽快承认（rèn）错误（wù）。学会避免重蹈覆辙。

（6）真正出色的公司（sī）数量相当少，当其股价偏低时，应充分把握机会，让资金集中在最有利可图的（de）股（gǔ）票上。

（7）卓越（yuè）的普通股管理，一个（gè）基本要（yào）素是能够不盲从（cóng）当时的金融圈主流意见（jiàn），也（yě）不会只（zhī）为了反其道而行便排（pái）斥（chì）当时盛行的看法。在你（nǐ）的判断结果告诉你，你是（shì）对的时候，要（yào）学（xué）会坚持。

（8）投资普通股和人类其（qí）他大（dà）部分（fèn）活动领（lǐng）域一样，想要成功（gōng），必须努（nǔ）力工（gōng）作，勤（qín）奋（fèn）不懈，诚信正直。

菲利（lì）普（pǔ）费（fèi）雪选股（gǔ）原则

投资模式指标	指标判断标准	指标采取年（nián）限
营业（yè）收入同（tóng）比增（zēng）长率	营（yíng）收同（tóng）比增长率>20%;营收正向排序	连（lián）续8年
销售（shòu）利润增长率（lǜ）	销售（shòu）利润3年复（fù）合增长率为正	连续8年
每股盈余公积（jī）	每（měi）股盈（yíng）余公积>0.6元	连续8年
营业成本率	营业成本率<60%	连续8年