沃伦·巴（bā）菲特（tè）（Warren E. Buffett）--投资圣人（rén）

       沃伦（lún）·巴菲特是美国最大和最成功（gōng）的集团企业的塑造者，一个全球公认（rèn）为（wéi）现代“久经磨（mó）练”的经（jīng）理人和领导人。一（yī）个比杰克·韦尔（ěr）奇更会管理的人，一个宣称在死后50年仍能管理（lǐ）和影（yǐng）响公司的人。是有史（shǐ）以来最伟（wěi）大（dà）的投资家，他依靠股票、外汇市（shì）场（chǎng）的投资，成为世界（jiè）上数一数二的（de）富翁。他倡导的价值投资理（lǐ）论风靡世界。

       每（měi）年发（fā）布《巴（bā）菲特致股东的信》

商业投资模式

      巴菲特的投资模式（shì）堪称成功利（lì）用保险公司现金流（liú）的成功典（diǎn）范。其模式为：产业+保（bǎo）险+投资，也称之为“伯克希（xī）尔”模式。

      价值投资并不（bú）复杂，巴菲特（tè）曾将其（qí）归结为三点（diǎn）：把股票看成许多微型的商业单（dān）元；把市场波动看作你的朋友（yǒu）而非敌人（rén）（利（lì）润有时候来自对（duì）朋友的愚忠）；购买股票的价格应低于你所（suǒ）能承受（shòu）的（de）价位。

原则

第一（yī）法则：竞（jìng）争优势原则。好公司才有（yǒu）好股票：那些业务清（qīng）晰（xī）易（yì）懂，业绩持续优秀并（bìng）且由一批能力非凡的、能（néng）够为股东利益着想（xiǎng）的管理层经营的大公（gōng）司就是好（hǎo）公司（sī）。

第二法则：现金流量（liàng）原则（zé）。巴菲特主要采用股东（dōng）权益报酬（chóu）率、帐（zhàng）面价值增长率来分析（xī）未来可持续盈（yíng）利（lì）能力的（de）。

第三法则：“市场先生”原则。市场中的价值规律：短期经常无效但长期（qī）趋于有效。

第四法则：安全边际原则

第五法（fǎ）则：集中投（tóu）资原（yuán）则

第六法则：长期（qī）持有原（yuán）则（zé）

巴菲特（tè）选股原则

投资模式（shì）指标	指标判（pàn）断标（biāo）准	指（zhǐ）标采取年限
净资产收益率（lǜ）	大（dà）于20%	连续（xù）10年
销售净利率	大于5%	连续10年
销售（shòu）毛利率（lǜ）	大于（yú）60%	连（lián）续（xù）10年

 

彼得（dé）·林奇（Peter Lynch）-- 投资界的超级巨星

       彼得·林奇是当今美国乃（nǎi）至（zhì）全球（qiú）最高薪的受聘投（tóu）资组合经理人，是麦哲伦100万共同基金（jīn）的创始（shǐ）人，是杰出的职业股票（piào）投（tóu）资人、华尔街股票（piào）市场的（de）聚财巨头（tóu）。

       彼得·林（lín）奇在其数十年（nián）的职业股票投资生涯中，特别是他于（yú）1977年接管并扩展麦哲伦基金 (Magellan Fund)以来，股（gǔ）票生意（yì）做得（dé）极为出色（sè），不仅使表（biǎo）哲伦成为有（yǒu）史以来最庞（páng）大（dà）的共同基（jī）金，使其痪产（chǎn）由2000万美元（yuán），增长到84亿（yì）美元，而且使公司的投资（zī）配额表上原（yuán）来仅有的40种股（gǔ）票，增（zēng）长到1400种（zhǒng）。林奇也因此而收获（huò）甚丰。惊（jīng）人的成就，使用权林（lín）奇蜚专用金融界。美（měi）国最（zuì）有名的《时（shí）代》周刊称他（tā）第一理（lǐ）财家，《幸福》杂志则称（chēng）誉是股票领域一位超级投资巨星。并在1988年被晨星公司(Morningstars Co.)选为年度最佳基（jī）金经（jīng）理人，且获得（dé）全美13所大学颁（bān）赠荣誉（yù）博士学位。

彼得·林奇（qí）和约翰·罗斯柴(John Rothchild)合（hé）著三本畅销书：《One Up on Wallstreet》 ，《Beating the Street》及《Learn to Earn》。

彼得林奇（qí）的选股（gǔ）原（yuán）则：

01、公司（sī）经营的必须是理（lǐ）想的简单业务。

02、公司的业务（wù）属于“乏味（wèi）型”。

03、公司（sī）的业（yè）务（wù）属（shǔ）于“让人厌烦型（xíng）”。

04、通过抽资摆脱做法独立出来。

05、机构投资者不会购（gòu）买（mǎi）它的股票，分析家（jiā）也不会关注其股票（piào）的（de）走势。

06、关（guān）于公司的谣言很多，与有毒垃圾或黑（hēi）手（shǒu）党（dǎng）有关。

07、经（jīng）营的业务让（ràng）人感到郁闷。

08、处于一（yī）个增（zēng）长为（wéi）零的行业中。

09、它有一（yī）个壁垒（lěi）。

10、人们要不断购买它的（de）产（chǎn）品。

11、它是高技术产（chǎn）品（pǐn）的用（yòng）户。

12、公司的职员购买它。

13、它在（zài）回购（gòu）自己的（de）股票。

       从具有上述（shù）特点的公（gōng）司中选出（chū）最好的公司就是彼得（dé）林奇的选股（gǔ）原则。彼得林奇的选股原则是在该国特定（dìng）的经济背景下总结出来的（de），我（wǒ）们应把握其原理，不能照搬。

彼（bǐ）得（dé）林（lín）奇选股原则

投资模式指标	指标判断标准	指标采（cǎi）用（yòng）年限
经营性现（xiàn）金流	大于（yú）0	连续（xù）5年
EPS同（tóng）比增长率	大于（yú）0%	连续5年
资（zī）产负债率	小（xiǎo）于25%	连续5年

 

本（běn）杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）-- 价值投资之父

       本杰明·格雷厄姆作为一代宗师，他（tā）的（de）金融分析学说和思想在投（tóu）资领域（yù）产生了极为巨大的震动，影响了几（jǐ）乎三代（dài）重要的投资者（zhě），如今活跃在（zài）华尔街（jiē）的（de）数十（shí）位上亿的投（tóu）资（zī）管理人（rén）都（dōu）自（zì）称为格雷厄姆的信（xìn）徒（tú），他享有（yǒu）“华（huá）尔街教父”的（de）美（měi）誉（yù）。

他不仅是巴菲特（tè）的（de）研（yán）究生导师，还为证券投资界留下了不朽著作《证券分（fèn）析》和《聪明的投资者》。

投资（zī）之“道”

      《证券分析》将投资被定义为：根据深入的分析，在保护本金安全（quán）的同时获取令人满意的回报（bào）率。不（bú）满足这些条件的（de）就是投机。根据这（zhè）一定义，投资与（yǔ）投（tóu）机的关键区（qū）别就在于本金是否安（ān）全（quán），而本金安全则（zé）通过安全边际来保障，即价（jià）格与内在价值的差额。

投资者面临（lín）的三大风（fēng）险是：1.数据的失真（zhēn）；2.未来的不确定性；3.市场（chǎng）的非理性。

投资的概念为我们锁（suǒ）定利润（rùn）的来源（yuán），而投资的风（fēng）险则帮我们定位损失（shī）的场景，只有同时明确了盈亏产生的逻辑，一个交易体系才能（néng）称得（dé）上（shàng）是完整的。这就是“道（dào）”的层面。

投资之“术”

    《证券分析》从“术”的层（céng）面分别讲解三（sān）类证（zhèng）券的分析（xī）方法。

（1）对损（sǔn）益（yì）表的分析（xī）

（2）对（duì）资产负债表的分析

（3）对（duì）内在价（jià）值（zhí）的评估

《证（zhèng）券分（fèn）析》对内在价值的评估方法比较简单，市（shì）盈率PE和市净率PB构（gòu）成（chéng）了估值的全部。目前市盈（yíng）率（lǜ）法对（duì）于企业的横（héng）向比较仍具备（bèi）较大（dà）价值，但更适用（yòng）于成（chéng）熟行业的（de）稳定企业。内在价值（zhí）与市场价格之间的（de）差异是安全（quán）边（biān）际，格雷厄姆的价（jià）值（zhí）投（tóu）资思（sī）想基石就是安全边际，安全边（biān）际是价（jià）值投资的（de）核心，是价值（zhí）投资同（tóng）时实现低风险、高收益（yì）两大目标的关键（jiàn）所（suǒ）在。

本杰明格雷（léi）厄姆选股（gǔ）原（yuán）则

投（tóu）资（zī）模式指标	指标判（pàn）断（duàn）标准	指标采（cǎi）取年限
流（liú）动比率	大于2%	1年
有形资产和股价	股价小于每股有形资产（chǎn）2/3	1年
EPS同比增长率	大于7%	连续10年
股息率	大于（yú）4%	1年