麦克尔‧普（pǔ）里斯(Michael Price) ——价值型基金传奇人（rén）物（wù）

       麦（mài）克尔‧普里（lǐ）斯是美国（guó）价值型基金经理人（rén）中（zhōng）的传奇（qí）人物。美国（guó）《纽约（yuē）时报》（2006年）评出（chū）的（de）全球十大顶尖基金经理人（rén）之一。1975年加入（rù）海涅证券（quàn）后成（chéng）为共同股份基金(Mutual Shares Fund)的基金经理（lǐ）人，所管理的四（sì）支基金20年间成（chéng）长了2600倍，其（qí）中旗舰基（jī）金－共同股份基（jī）金在20年间平均年报酬率达20%，比（bǐ）同时期S&P500指数（shù）的（de）表现高出（chū）5个百分（fèn）点，并超越美国成（chéng）长型基金及收益型基（jī）金表现（xiàn）的（de）平均值（zhí）达7个百分点。

       麦（mài）克尔（ěr）‧普里（lǐ）斯以价值（zhí）投资著称（chēng），尤（yóu）其喜爱复杂的交易，如并购、合（hé）并、破产（chǎn）、清算等可以利用（yòng）超低价买进（jìn）被市场严重低（dī）估的资产，参与的并购案不计其数，有许多是投资史上（shàng）知（zhī）名（míng）的大事，如（rú）西尔（ěr）斯、柯达（dá）、梅西百货及大通银（yín）行和华友银行的（de）合并等。

投资法则

麦克尔‧普（pǔ）里斯是（shì）典型的价值投资（zī）者，他认为只要做对下（xià）列三（sān）件事，价值投（tóu）资即（jí）可成功：

1.股（gǔ）价低于资产价值

2.公司经（jīng）营阶层（céng）持股越高（gāo）越好

3.干净的（de）资产负债表，负（fù）债（zhài）愈（yù）少（shǎo）愈好

      选股（gǔ）标准:股价（jià）小于每（měi）股净（jìng）值;董监事（shì）持股（gǔ）比（bǐ）例大于市场平（píng）均值;负债比例低于市场平均值，且负债比例低于20% (20%为可自（zì）由（yóu）更动（dòng）标准)。

使（shǐ）用限制:由于本方法使用市场平均值做为筛选标准，建议在样本选（xuǎn）取上，以所有个股（gǔ）为样本，并请注意：大部份高科技股可能无法符合此方（fāng）法的标准，(麦克尔‧普里斯自承其无法评估（gū）高（gāo）科技股的价值)，而在（zài）选股程序完成（chéng）后（hòu），自行评估选股结果公司（sī）之隐藏资产价值，以分辨（biàn）出个股之间价值的（de）差异，因为此部份的价值无法以客观量化的数（shù）据显示（shì）。

麦克尔普里斯选股（gǔ）原（yuán）则

投资模式指标	指标判（pàn）断标准	指标（biāo）采（cǎi）取年限
低估值（zhí）成长股	BP>股价	连续8年
资产负债（zhài）率（lǜ）	小于（yú）15%	连续（xù）10年

马克·墨比尔斯（Mark Mobius） —— 新兴市场投（tóu）资教父

       马克·墨比尔斯研究新（xīn）兴市场（chǎng）的股票已经有三十年的（de）经验。1997年、1998年连续被路透社选（xuǎn）为"年度最佳全球（qiú）基金经（jīng）理"。1998年、1999年连续被美国Money杂志选为"全球十大投资大师"之一，被《华（huá）尔街日报》誉为"新兴市（shì）场教父（fù）"。其研究团队被英国"国际（jì）财（cái）富管理（lǐ）"基金杂志（zhì）评（píng）选为"2001年（nián）最佳新兴市场股（gǔ）票研究团队"。马克·莫比尔（ěr）斯管理的（de）邓普顿新兴市场基金长期以来拥（yōng）有出色的投资业绩。

       著有《获利护照（zhào）-通往海（hǎi）外投资致富之（zhī）道》

投资法则

法则（zé）一（yī）：当每个人（rén）都想进场时，就是（shì）出场时点；当每个人都（dōu）急（jí）着出场时，就是进场时点。

马克·墨比尔斯认为（wéi）最好的出场方式就是—在股市高档时，慢（màn）慢地、逐步地分批赎回。不要等市场下跌时才恐慌性抛售（shòu）。另一方面，当每个人都想出场时，就是进（jìn）场时机，因为在恐慌性抛售下，具有投资价值的股票（piào），可（kě）能（néng）出现被低估（gū）的价格。

法则二:你最好的保护就是分散投资。

投资应该是无国界的，只（zhī）要是具有获（huò）利（lì）潜力的公司，都应（yīng）该列入自（zì）己的投资组（zǔ）合当中，如（rú）此才能够达到分散单一（yī）股票或是单（dān）一国家（jiā）的景气（qì）循环风（fēng）险，分（fèn）散投资体质佳的股票，便是最（zuì）好的保护。

法（fǎ）则三:经营团队的素（sù）质（zhì），是选股投资的最高标准（zhǔn）。

马克·墨比（bǐ）尔斯认为，人的因素（sù）-经营团队的素质，决定（dìng）了（le）该上市公司未（wèi）来成长获利空间，而在分析经（jīng）营团队时（shí），深入的拜访，了解（jiě）经营团队的经营理（lǐ）念、营运目标、甚至于人（rén）格特（tè）质，以（yǐ）及（jí）各（gè）产业的挑战，是几项（xiàng）重要的观（guān）察因素。

法（fǎ）则（zé）四：用FELT选择股（gǔ）票或股市投资。

所谓FELT就是-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡投资任何股票投资任何股票或股市之前，都（dōu）应该审视-股（gǔ）价是否合理(Fair)，股市（shì）是否是（shì）有效率交易 (Efficient)，此股（gǔ）票是否具有流动性(Liquid)，该上市公（gōng）司财务报表是否透明(Transparent)。

法则五：下（xià）跌的市场终究（jiū）会回升，如果你有耐（nài）心（xīn），就不需要恐慌。

马克·墨比尔斯发现如果能（néng）将投资眼（yǎn）光（guāng）放（fàng）长，“风险的最（zuì）终价值”--承担风险通常能有不错（cuò）的回报。

法则六：以（yǐ）资产净值（zhí）（NAV）判断是否值得（dé）投（tóu）资。

在考量一个投资标的（de）是否（fǒu）值得投资时，可以该投（tóu）资标的之总资（zī）产价值（zhí）减去总（zǒng）负债所得的（de）净值（zhí），除（chú）以发（fā）行在外的股数；如果此一数值高于（yú）当前股价（jià），则表（biǎo）示该投资标的低（dī）估（undervalued），股（gǔ）价具有上扬潜力，是一值得考（kǎo）虑之标的物；反之则否。

法则七:选择投资（zī）标的时，如（rú）果（guǒ）只靠技术分（fèn）析等（děng）的（de）投资方法往往会误（wù）判情势，必须（xū）辅以（yǐ）实际的（de）田野调（diào）查（chá）。

如果（guǒ）只靠技（jì）术分析等的投资（zī）方法可（kě）能无法掌握全（quán）盘局势，必（bì）须透过实际的调查访问才能迅（xùn）速因应变局。因此（cǐ），投资据点遍布全（quán）球（qiú）重要金融市场的（de）国际性投资（zī）集团才能有效掌握全（quán）球金融情势（shì）的脉动。

马克墨比（bǐ）尔（ěr）斯选股原则

投资模（mó）式指标	指（zhǐ）标（biāo）判断标准	指标（biāo）采取年限（xiàn）
资产（chǎn）净值策略	上一年（nián）度（dù）BPS>股价（前复（fù）权）	60个（gè）交易日
估值衡（héng）量策略	PB<1,负债率<1,净利润同比增长率>5%;PE逆向排序（xù）；	100个（gè）交易（yì）日（rì）
情绪管理策略	PSY<50,PSYMA<50	100个交（jiāo）易日

 

菲利普‧费雪--成长股投资策略之父

       现代投资理（lǐ）论的（de）开（kāi）路先锋之一，成（chéng）长（zhǎng）股投资策略之父，教（jiāo）父级的投资大（dà）师，华尔街（jiē）极受尊（zūn）重和推崇的投（tóu）资家之一（yī）。

 费雪毕业（yè）于斯坦福大学商学院，作为一名一流的（de）投资大师，异常低（dī）调（diào）,很少接受（shòu）采（cǎi）访。

 著有（yǒu）《怎样选择成长股》

投资法则

一、这家公（gōng）司的产品或服务（wù）有没（méi）有充分的（de）市埸（yì）潜力（lì）──至（zhì）少几年内营业额能大幅成长。

二、管理阶（jiē）层是否决心开发新产品或制程，在目（mù）前有吸引力的产品（pǐn）线成长潜力利用殆尽之际，进一步提（tí）升总销售（shòu）潜力。

三、和公司的规（guī）模相比，这家公司的研发（fā）努（nǔ）力，有（yǒu）多大的效果？

四、公司有没有高人一等的销售组织（zhī）？

五、公司的利润（rùn）率高（gāo）不高？

六（liù）、公司做了什么事（shì），以（yǐ）维（wéi）持或改善利润率（lǜ）？

七、公司的劳资和人事关系好不好？

八、公司的高阶主管关系很好吗？

九（jiǔ）、公（gōng）司管理阶层深度够（gòu）吗？

十（shí）、公司的成（chéng）本（běn）分析和会计纪录做得好吗？

十一、是（shì）不是有其它（tā）的经营层面（miàn），尤其是本行业较为独特的（de）地（dì）方（fāng），投资人能得到（dào）重（chóng）要的线索，晓得一家公司相对于竞争同业（yè），可（kě）能多突出？

十（shí）二、公司有没有（yǒu）短期（qī）或长期的盈余展望？

十三（sān）、在（zài）可（kě）预见的将来，这家公司是否会因为（wéi）成长而必须发行股票，以取得足够（gòu）资金，使得发行在外（wài）的股票（piào）增加，现有持股人的（de）利益将预期的成长而大幅受损？

十四、管理阶层是否报（bào）喜不报忧？

十五、管理阶层的诚信正直态度（dù）是否（fǒu）无庸置疑？

费雪认（rèn）为，股票投资（zī），有时难免有（yǒu）些（xiē）地方需要靠（kào）运气（qì），但长期而言，好运、倒霉会相抵，想要持续成功，必须靠技（jì）能和运用良好的（de）原则。

投资心（xīn）得

（1） 投资（zī）目标（biāo）应该是一家成长公司，公司应当有按部就班的计划使盈利（lì）长期大幅成长，且（qiě）内在特质很难让新加入者分享其高成长。这是费雪投（tóu）资哲学的重点。盈利的高（gāo）速增长使得股价格相对（duì）而言愈来愈便宜，假如股价不（bú）上升的话。由于股价最终反映业绩变化（huà），因此买进成长股一（yī）般而言（yán），总是（shì）会（huì）获丰厚利润。

（2）集中全（quán）力购买那些失（shī）宠（chǒng）的（de）公司（sī）。这（zhè）是指因为市（shì）场走势或当（dāng）时市场误判一家公（gōng）司的真正价值，使（shǐ）得股票的（de）价格远低于真正的价值，此时则（zé）应该断然买（mǎi）进。

（3）抱牢（láo）股票（piào）直到公司（sī）的（de）性质从（cóng）根本发生改变，或者公司（sī）成长到某个地步后，成长率不再能够高于整体经（jīng）济（jì）。

（4）追求（qiú）资本大幅成长的投资人，应（yīng）淡化股利（lì）的重要（yào）性。成长型的公司，总是（shì）将大（dà）部分（fèn）盈利投（tóu）入到新（xīn）的业务扩张（zhāng）中去。

（5）为了赚到（dào）厚利而投（tóu）资，犯下若（ruò）干错误是无法避免的成本，重（chóng）要的是尽（jìn）快承（chéng）认错误。学会避免重（chóng）蹈覆（fù）辙（zhé）。

（6）真正出色的公司数量相当少（shǎo），当其股价偏低时，应充分把握（wò）机（jī）会，让资金集中在最有利可图的股（gǔ）票上。

（7）卓越的普（pǔ）通股管理，一个基本要素是能够不盲（máng）从当时（shí）的金融圈主流（liú）意见（jiàn），也不会只为了反（fǎn）其道而（ér）行便排斥当（dāng）时盛行的看（kàn）法。在你的判断结果告诉你，你是对的时候，要（yào）学（xué）会坚持（chí）。

（8）投资普通股和（hé）人类（lèi）其他大部分活（huó）动领域一样，想要成功，必须努力工作（zuò），勤奋不懈，诚信正直。

菲（fēi）利普费雪（xuě）选股原则

投资模式指标	指标判断标准	指标采取年限
营（yíng）业收入同比增长率	营（yíng）收同比增长率>20%;营（yíng）收正向排序	连续（xù）8年
销售利（lì）润增长（zhǎng）率	销（xiāo）售利（lì）润3年复合增长率为正	连续8年
每股盈（yíng）余公积	每股盈余公积>0.6元	连续8年
营业成本率	营业成本率<60%	连续（xù）8年